8月6日，三大評級機構(gòu)之一標(biāo)準(zhǔn)普爾首次取消了美國債務(wù)保持了70年之久的AAA評級，降至AA+，引發(fā)全球股市劇烈震蕩，石油市場大幅波動，加上此前愈演愈烈的歐洲債務(wù)危機，全球金融市場再度引發(fā)投資者擔(dān)憂。引發(fā)本次債務(wù)危機的原因究竟是什么？石油市場會受到何種牽連？世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇如何提振信心？特此邀請多名專家一同探其究竟。 美債危機的本質(zhì)是什么？ 劉濤：冰凍三尺非一日之寒。此次波動的內(nèi)在機制與2000年后美國的金融和經(jīng)濟(jì)運行機制高度關(guān)聯(lián)，不是孤立問題。首先，2000年以美國為主體的新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，促使美國采取降息和貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張等救市措施，在緩解危機的同時也激發(fā)了房地產(chǎn)泡沫。其次，2002年歐元誕生，與美元爭奪國際貨幣主導(dǎo)權(quán)，降低了作為國際貨幣的美元的貨幣政策回旋空間。再次，美國發(fā)動阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭，導(dǎo)致財政預(yù)算赤字急劇上升，美國聯(lián)邦政府債務(wù)從2000年的7萬億美元附近，至2010年年底已接近14萬億美元。 2008年世界金融危機爆發(fā)后，美國啟動了新一輪降息和貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張政策，聯(lián)邦基金利率降至接近零的水平，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的增長更是接近直線上升。但是，受金融危機爆發(fā)導(dǎo)致金融資產(chǎn)大幅縮水和貨幣經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機制受損影響，這些救市措施沒有產(chǎn)生應(yīng)有的政策效果。于是，出現(xiàn)了今年5月之后的美國國會和兩黨的聯(lián)邦債務(wù)上限之爭，并促發(fā)標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降美國主權(quán)債務(wù)評級，引爆了醞釀已久的金融市場異動。 陳鳳英： 2008年次貸危機引發(fā)的金融風(fēng)暴，主要是私人債務(wù)導(dǎo)致的銀行危機。為了解決私人債務(wù)危機，政府開始提出世界經(jīng)濟(jì)救市，并采取了一系列措施，導(dǎo)致國家債務(wù)上升。美國政府采用減稅政策導(dǎo)致財政出現(xiàn)大量赤字。銀行債務(wù)危機變成了政府債務(wù)危機，所以說這次美國債務(wù)危機是2008年金融危機的余波。 美債危機和評級下調(diào)對世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生怎樣的影響？ 陳志武：信用評級下調(diào)本身不會對油價和實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接的影響，但是會打擊資本市場對未來的信心。美國消費者、美國政府和美國企業(yè)都會受到影響。 信用評級下調(diào)之前，人們對美國經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)測在1.5%至2%左右，但是美國主權(quán)債信用評級第一次被降級，會影響整個資本市場的信心，很多人都擔(dān)憂今年和明年美國GDP增長速度可能降到接近于零。歐盟本身也有很多問題，可能比美國更嚴(yán)重。信用評級的傳導(dǎo)機制最終會造成實體經(jīng)濟(jì)的需求出現(xiàn)根本性的下降。 陳鳳英：影響肯定有，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了，實體經(jīng)濟(jì)還存在，沒發(fā)生大的變化，還在復(fù)蘇當(dāng)中，只不過復(fù)蘇是溫和的，這是一個現(xiàn)實。 但是虛擬經(jīng)濟(jì)可能在短期內(nèi)受到較大影響，因為出現(xiàn)了恐慌。這種短期內(nèi)的大幅波動是非理性的，隨著人們回歸理性，這種過度反應(yīng)也會逐漸趨于正常。對于其他方面肯定也有影響，因為美國要緊縮銀根，減少投資。現(xiàn)在美國的失業(yè)率還是比較高的，如果緊縮銀根，經(jīng)濟(jì)增長率會更低，但不一定會倒退。這是一個現(xiàn)實。 金融動蕩波及油市，中國能源企業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對？ 陳志武：即使不看美元本身升值還是貶值，全球經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)國家、美國社會消費者的信心會受到這次信用評級下調(diào)所帶來的金融市場的震蕩和影響，僅僅這一點會對未來的石油需求構(gòu)成負(fù)面打擊，有這個因素就可以帶來石油價格的下降。本來這些年發(fā)達(dá)國家像歐洲和美國總體上對石油的需求是負(fù)增長，過去幾年石油價格的上漲都是因為新興市場國家新的需求帶來的增長，而不是因為發(fā)達(dá)國家。 從短期來看，這次信用評級和美國縮緊財政開支讓石油需求下降并導(dǎo)致油價下跌這種壓力可能頂不過美元貶值所帶來的油價的上漲。從長期看，最后總體上油價肯定還是往上漲的。 不過，我對美國經(jīng)濟(jì)沒有這么悲觀。因為美聯(lián)儲為保證未來低利率的政策，至少要持續(xù)兩年，那就是很可能會推出QE3等等。這樣受益最多的實際上是股票市場的投機者。 陳鳳英：一系列的問題出現(xiàn)后，未來石油需求增長一定會減緩，這是現(xiàn)實。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)還會發(fā)展，需求還存在，美元可能還要貶值，所以不可能指望這次油價會跌到像上次每桶三十幾美元那樣。 美國近幾年一直在加大國內(nèi)石油勘探開發(fā)力度，頁巖氣的發(fā)展也很迅速，證明美國在增加國內(nèi)供應(yīng)，減少國際進(jìn)口。一旦美國的國際進(jìn)口減少，世界的能源平衡就會更好。 但是，美元會長期走跌，油價不會大幅回落。在這個階段，我國應(yīng)該處理好我們自己的問題。在外部環(huán)境亂的時候，我們自己不能亂，看清楚并回避我們面對的風(fēng)險，抓緊機遇發(fā)展。 我們應(yīng)該如何在美債危機迷局中把握機會？ 保建云：從積極的方面看，這次債務(wù)危機為國際貨幣體系改革創(chuàng)造了難得的輿論環(huán)境，為中國等新興發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家達(dá)成共識、增加發(fā)展中國家在國際貨幣基金組織和世界銀行的發(fā)言權(quán)、改革國際經(jīng)濟(jì)金融貿(mào)易規(guī)則提供了難得的契機。中國應(yīng)當(dāng)抓住機遇積極穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣的區(qū)域化和國際化，在國際貿(mào)易中讓人民幣大量走向世界，降低使用美元交易帶來的風(fēng)險。 其次，危機促使中國反思外匯儲備資產(chǎn)多元化戰(zhàn)略，調(diào)整外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加大戰(zhàn)略性能源、原材料和大宗交易商品儲備資產(chǎn)的份額和比重。同時，中國的新興產(chǎn)業(yè)和主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)走出去也有良好機遇，可以利用現(xiàn)有儲備資產(chǎn)對戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)進(jìn)行海外收購、海外資產(chǎn)重組和海外市場的拓展。我們還應(yīng)充分認(rèn)識到一個變化，經(jīng)過這次危機，西方國家利用貿(mào)易、投資保護(hù)主義，阻礙中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力、工具和談判籌碼在弱化，為中國破除西方政策障礙，進(jìn)入其市場提供了有利的機遇。
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